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2021年矿业趋势追踪

时间:2021.04.08 298 字号

 2020年7月,世界经济论坛发布的一份报告指出,“信任挑战”是矿业公司未来面临的主要风险。

 

  新冠肺炎疫情打乱了大多数公司精心制定的计划,矿业领导人被迫改变战略目标,重新向利益相关者许诺及调整优先事项。疫情带来的一系列影响突显了一个核心主题,即矿业公司和广大利益相关者间的信任问题。

 

  矿业正处于重要转折点。矿业公司或凭借开采的诸多矿产资源掌握碳减排的关键,但该行业目前资金匮乏。虽然矿业公司在疫情期间在提供个人防护装备、医疗基础设施和保障员工安全等方面发挥了重要作用,但许多政府仍希望其缴纳额外的税款和特许权使用费。

 

  由于信任的缺失,这些矛盾依然存在。为了在广泛的利益相关者生态系统内重建信任,矿业公司正以战略眼光运用并购策略、提升环境、社会和公司治理(ESG)表现、建立灵活的供应链,以及推进形成未来工作模式。随着疫情相关的不确定性因素消退,预计并购市场将迅速复苏,企业或需寻找新的方法为股东带来持续回报,增强ESG表现,同时加强资本和运营约束。

 

  面对疫情暴露出的供应链缺陷,矿业公司正着手评估供应链风险,以促进可预测运营并与投资者建立信任。疫情带给我们的启示是,人类最重视的问题包括安全、社区、社会影响和环境。矿业公司应将这些经验铭记于心,方能克服信任挑战以构筑前行之路。

 

  《2021年趋势追踪》是德勤连续13年发布的矿业发展报告,深入分析矿业形势和实现优化应当考虑的因素,其分享的真实案例研究和示例可为矿业公司构筑前行之路提供参考。本报现节选如下。

 

 

  趋势1  形成风(feng)险抵御(yu)能力 应对不(bu)确定性场景

 

  因(yin)商品类型和(he)(he)地(di)理位置差异,新(xin)冠肺(fei)炎疫情对(dui)各(ge)矿业(ye)(ye)(ye)公(gong)司产生了(le)一(yi)(yi)系列(lie)不(bu)(bu)同的影响,但(dan)领导者们(men)(men)均从(cong)过去一(yi)(yi)年的经历中(zhong)意识到建立(li)(li)强韧组(zu)织(zhi)以(yi)应对(dui)未来不(bu)(bu)确定因(yin)素的重要性。欲建立(li)(li)强韧组(zu)织(zhi),矿业(ye)(ye)(ye)公(gong)司应将场景(jing)规(gui)划列(lie)入其战略规(gui)划流(liu)程。有(you)效地(di)执行这一(yi)(yi)计划的矿业(ye)(ye)(ye)公(gong)司可以(yi)更加准确地(di)预(yu)测可能(neng)对(dui)其组(zu)织(zhi)产生影响的全球(qiu)因(yin)素。为帮助企业(ye)(ye)(ye)实现这一(yi)(yi)计划,我们(men)(men)根据当前趋(qu)势(shi)与不(bu)(bu)确定因(yin)素列(lie)出了(le)四种(zhong)不(bu)(bu)同的场景(jing)假设(she),并探讨了(le)它们(men)(men)在矿业(ye)(ye)(ye)部(bu)门(men)中(zhong)的影响和(he)(he)表现。

 

  制定(ding)战略(lve)和降(jiang)低风险往往需要做出准确(que)的预测(ce)。企业越(yue)想要深入地了解未来,就(jiu)越(yue)需要做出准确(que)的预测(ce),而(er)这往往更加艰难,以数十年为周期制定(ding)业务计(ji)划的矿业公司(si)对(dui)其中的挑战再熟(shu)悉不过。

 

  在该(gai)过(guo)程中一(yi)旦出现任何问题,企业(ye)往往会在仓促(cu)间重新调整原始(shi)计(ji)划,这正是(shi)当(dang)下(xia)全球企业(ye)面临新冠(guan)疫(yi)情的写照(zhao)。随着疫(yi)情开始(shi)对全球经济造(zao)成冲(chong)击(ji),矿业(ye)公司意识(shi)到其不(bu)得(de)不(bu)应对紧急措施、地区法规和供应链(lian)中断造(zao)成的严重影响(xiang)。

 

  德(de)勤全球矿业及(ji)金属子行业领导人(ren)安德(de)鲁(lu)·斯沃特表示:“如今最初的冲击(ji)已过(guo)(guo)去(qu),企业当前(qian)面临的是时而严格、时而宽松的全球环境,极富挑战性(xing)(xing),同(tong)时新冠肺炎疫情(qing)对不(bu)同(tong)商品(pin)和不(bu)同(tong)地区造成(cheng)的不(bu)同(tong)影响,又加剧了当前(qian)环境的波动性(xing)(xing)和不(bu)确(que)定(ding)性(xing)(xing)。尽管目(mu)前(qian)各企业都处于摸石头过(guo)(guo)河(he)的阶段(duan),但作(zuo)为领导者必须采取果断(duan)措(cuo)施(shi),确(que)保(bao)其(qi)组织的强韧可塑性(xing)(xing)。”

 

  在评估这些(xie)场景可(ke)能(neng)产(chan)生(sheng)的影响时,信(xin)(xin)任(ren)(ren)(ren)是重要考虑因素。从多(duo)方(fang)面来看,社会经济的有效复(fu)苏不仅取(qu)决(jue)于民众对(dui)政府的信(xin)(xin)任(ren)(ren)(ren)、社会对(dui)企(qi)业的信(xin)(xin)任(ren)(ren)(ren)及雇(gu)员对(dui)雇(gu)主的信(xin)(xin)任(ren)(ren)(ren),还取(qu)决(jue)于投资(zi)者对(dui)配置资(zi)本的信(xin)(xin)任(ren)(ren)(ren)。

 

  为确定(ding)上(shang)述场(chang)景在矿业(ye)中的具体呈现,我(wo)们探讨了其对五大行(xing)业(ye)趋势(shi)的影响(xiang),同时结合新冠疫情对五大行(xing)业(ye)趋势(shi)进(jin)行(xing)具体阐述。根据(ju)未来三至五年形成的具体场(chang)景,部分(fen)趋势(shi)或将加快或放缓:

 

  供(gong)应链(lian)重(zhong)塑。地缘政(zheng)治(zhi)、民族主义兴起及跨境供(gong)应链(lian)风(feng)险预计(ji)将重(zhong)塑全球供(gong)应链(lian)。这或将促使(shi)矿业公司(si)增强其供(gong)应链(lian)的弹性(xing)和灵活性(xing),在某(mou)些情况下,将关键资源(yuan)的供(gong)应链(lian)区域化,以(yi)降低风(feng)险并推动更多本地就业。

 

  政府(fu)(fu)权力。由于负债增加,政府(fu)(fu)提(ti)供公共服(fu)务(如医(yi)疗保健、教育(yu))的能力或将下(xia)降,从而更加依赖(lai)矿业(ye)(ye)公司以(yi)(yi)填补缺口。这(zhei)将为(wei)矿业(ye)(ye)公司提(ti)供机遇,通(tong)过(guo)更有(you)意地与政府(fu)(fu)和(he)所在社(she)区合作,创造(zao)合规以(yi)(yi)外的价值。

 

  未来工作(zuo)(zuo)模式转(zhuan)型(xing)。此次危机凸显(xian)了安全(quan)运营的重要(yao)性,将(jiang)加(jia)快企业(ye)向(xiang)远程(cheng)和虚拟工作(zuo)(zuo)环境的转(zhuan)型(xing)进程(cheng)。这(zhei)或(huo)将(jiang)促使矿业(ye)公司更加(jia)关(guan)注作(zuo)(zuo)业(ye)自动化、不同人才(cai)模式部署以及远程(cheng)操(cao)作(zuo)(zuo)转(zhuan)型(xing)。

 

  自动(dong)化与数(shu)字化。在疫情持续严峻的场景(jing)下,矿(kuang)业公司或将加快自动(dong)化与数(shu)字技(ji)术(shu)投资,以(yi)(yi)实现远程操作(zuo)以(yi)(yi)及(ji)人(ren)员与设备跟踪。此(ci)场景(jing)下,个人(ren)或将更加愿意接受新技(ji)术(shu),如(ru)可穿(chuan)戴设备和(he)人(ren)工智能等,只要(yao)其(qi)有(you)益于个人(ren)安全和(he)健康(kang)。

 

  脱碳。此次危机(ji)凸显了短(duan)期经(jing)济(ji)复(fu)苏与(yu)(yu)长期环境(jing)影响之间的(de)(de)权衡(heng),企业(ye)可(ke)在优先考虑(lv)经(jing)济(ji)复(fu)苏与(yu)(yu)支持减(jian)轻环境(jing)问题(尤其是(shi)减(jian)少碳排(pai)放)之间寻(xun)求平衡(heng)。潜在的(de)(de)驱动因素可(ke)能(neng)包括在低油价环境(jing)下吸(xi)引力(li)较(jiao)小的(de)(de)商(shang)业(ye)案例,碳排(pai)放税的(de)(de)征收以及环境(jing)、社(she)会与(yu)(yu)公司治理(ESG)承诺相关的(de)(de)投资者/社(she)区压力(li)。

 

  趋势2  灵(ling)活运用并购战略(lve) 重(zhong)赢投(tou)资者信任

 

  虽然新冠肺炎疫情(qing)的暴发和(he)蔓延最初导致(zhi)众多行业(ye)的并购活(huo)动放缓,但交(jiao)易(yi)量已开始低点回升;历史证(zheng)据(ju)表(biao)明,一旦不确定性因(yin)素(su)消退(tui),并购市场(chang)就(jiu)会迅速复苏。矿(kuang)业(ye)部门亦是(shi)如此,矿(kuang)业(ye)公司仍(reng)在不懈探(tan)索,以(yi)期构(gou)建稳健投资(zi)组合(he),预计并购交(jiao)易(yi)和(he)整合(he)活(huo)动至少会在一定程度上推(tui)动这一趋势。

 

  然而,无雄厚资金支撑的矿(kuang)业公司会发现(xian)其可(ke)能成为了投资者不满情(qing)绪持(chi)续升温的受(shou)害者。其中大(da)部(bu)分原(yuan)因可(ke)追溯到矿(kuang)业部(bu)门股(gu)东回(hui)报的历史(shi)。

 

  德勤加拿(na)大并购咨询合伙人罗伯特·诺若(ruo)表示:“在(zai)上一(yi)个矿业周期达到顶峰之后,大量财(cai)富遭到破坏,其中很(hen)大一(yi)部(bu)分是由于定价(jia)过高的并购交易未能实现造成。”

 

  过去十年内,由于交易表现不佳,许(xu)多投资(zi)者对采矿(kuang)(kuang)行业(ye)失去了(le)信心(xin)。因此,寻求资(zi)金支持的(de)中小型矿(kuang)(kuang)业(ye)公(gong)司往(wang)往(wang)处境(jing)艰难(nan)。这不仅(jin)阻碍了(le)市场活动,还导致开发(fa)和投产(chan)的(de)新(xin)项目数量受(shou)限。这一问题(ti)(ti)得到妥善解(jie)决(jue)(jue)或许(xu)是开发(fa)下一批(pi)矿(kuang)(kuang)产(chan)的(de)关键,新(xin)矿(kuang)(kuang)产(chan)的(de)开发(fa)有助于推动能源转(zhuan)型,并(bing)推动新(xin)一轮(lun)经济增长(zhang)。矿(kuang)(kuang)业(ye)公(gong)司应(ying)优先重点解(jie)决(jue)(jue)一系列基础问题(ti)(ti),以(yi)重新(xin)赢得投资(zi)者信任(ren)。

 

  解决基本投入问题

 

  在寻求(qiu)并购资(zi)金支持(chi)时,矿业公司应了解投资(zi)者(zhe)在做出资(zi)本分配决策时所考虑的标准。首先,投资(zi)者(zhe)希望企(qi)(qi)业能够长期(qi)提(ti)供稳定股(gu)息(xi)。这意味着(zhe)即使大(da)宗商品价(jia)格下跌,企(qi)(qi)业也(ye)要维持(chi)所承(cheng)诺的股(gu)息(xi)。

 

  除将多余的(de)(de)(de)现金流回报给股东(dong)之外,投(tou)(tou)资(zi)者还要求(qiu)矿业公司拥有(you)令(ling)人向往(wang)的(de)(de)(de)增长计划。由于许多矿业公司发(fa)布的(de)(de)(de)未来(lai)产量(liang)指(zhi)引相对平(ping)淡,投(tou)(tou)资(zi)者往(wang)往(wang)觉得(de)该(gai)行(xing)(xing)业的(de)(de)(de)上行(xing)(xing)潜(qian)力或资(zi)本升值(zhi)机会有(you)限。再加(jia)之较低的(de)(de)(de)收(shou)益和(he)相对较高(gao)的(de)(de)(de)采矿作业风险,导致(zhi)瞄(miao)准该(gai)行(xing)(xing)业的(de)(de)(de)通才(cai)型投(tou)(tou)资(zi)者减少(shao)。

 

  但股东回(hui)报只是大多数全球投(tou)(tou)资(zi)公司(si)关注的标(biao)(biao)准(zhun)之(zhi)一。另一个(ge)标(biao)(biao)准(zhun)是采矿行业的ESG表现(xian)。随着时间的推移,投(tou)(tou)资(zi)者越来越迫切地(di)要求详(xiang)细了解企业的ESG目标(biao)(biao)以及其如(ru)何跟(gen)踪相关目标(biao)(biao)。

 

  ESG投资(zi)继续成为主(zhu)要(yao)趋(qu)(qu)势(shi)(shi)。巴黎高等商学院、图卢兹经济学院和麻省理(li)(li)工学院斯隆管理(li)(li)学院在2020年(nian)1月联合发布的一(yi)(yi)项(xiang)研究表明(ming),若一(yi)(yi)家(jia)企业愿意向慈善(shan)机构捐赠(zeng)每股(gu)至少1美(mei)元,投资(zi)者愿意为其每股(gu)多支付0.7美(mei)元。这一(yi)(yi)趋(qu)(qu)势(shi)(shi)在新冠病毒暴发后(hou)进一(yi)(yi)步(bu)加强(qiang),大量(liang)资(zi)金(jin)开始(shi)流入(ru)可持续发展基金(jin),仅(jin)在2020年(nian)第一(yi)(yi)季度,全(quan)球资(zi)金(jin)流入(ru)就上(shang)升(sheng)至457亿(yi)美(mei)元,创下历史纪录(lu)。

 

  在(zai)采矿行业(ye),ESG的(de)诉求是(shi)强烈呼吁企业(ye)降低其资产组(zu)合中的(de)碳浓度(du),消除在(zai)侵犯人权和腐败行为普(pu)遍存在(zai)的(de)地(di)区的(de)风险,并履行其将(jiang)社(she)会投(tou)资与可持(chi)续发展社(she)区成果(guo)挂钩的(de)承诺。

 

  鉴于以行业为(wei)中心的(de)投资(zi)者(zhe)有限(xian),矿业公司敏锐地意(yi)识到,其(qi)(qi)正(zheng)在与同行争夺(duo)有限(xian)的(de)资(zi)金池(chi)。为(wei)吸(xi)引投资(zi)者(zhe)注意(yi),其(qi)(qi)可能需(xu)要布局新(xin)的(de)战略实施。

 

  一(yi)些(xie)企(qi)业正试(shi)图通(tong)过扩大潜在(zai)投资者(zhe)基础来吸(xi)引资金。例如(ru),澳大利亚纽克莱斯特(Newcrest)最近(jin)在(zai)多伦多证券(quan)交易(yi)所(suo)上市(shi),它并非(fei)唯一(yi)一(yi)家寻求(qiu)在(zai)本国管辖范围之(zhi)外(wai)二次(ci)上市(shi)的公(gong)司(si)。加拿(na)大公(gong)司(si)惠顿贵金属(Wheaton Precious Metals)和(he)雅马纳(Yamana Gold)最近(jin)获准(zhun)在(zai)伦敦证交所(suo)上市(shi)交易(yi),其他公(gong)司(si)亦准(zhun)备紧随其后(hou)。

 

  但(dan)两地(di)上市并非解决矿业公(gong)司(si)(si)资金(jin)需求(qiu)的(de)良方。为真(zhen)正赢得投资者信心(xin),矿业公(gong)司(si)(si)应加(jia)强其(qi)资本和运(yun)营约束。此外(wai),矿业公(gong)司(si)(si)应实(shi)现(xian)零溢(yi)(yi)价(jia)或低溢(yi)(yi)价(jia)并购(gou),放弃过去通常30%至50%的(de)溢(yi)(yi)价(jia)区间。

 

  矿(kuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)(gong)(gong)司也可(ke)通过建(jian)立一(yi)系列(lie)项目来成(cheng)功吸引具备(bei)长(zhang)(zhang)远眼光的(de)投资者(zhe),从(cong)而(er)实现(xian)增(zeng)长(zhang)(zhang)。然而(er)在此之(zhi)前,行业(ye)(ye)(ye)(ye)必须增(zeng)加(jia)勘(kan)(kan)探(tan)和(he)开发预算(suan)(suan)(suan)。从(cong)全球来看,2019年(nian)至(zhi)2020年(nian),矿(kuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)部门的(de)勘(kan)(kan)探(tan)预算(suan)(suan)(suan)减(jian)少了(le)9.58亿美(mei)元,整体预算(suan)(suan)(suan)仅比2016年(nian)的(de)最(zui)低点增(zeng)长(zhang)(zhang)了(le)19%。只有黄金勘(kan)(kan)探(tan)的(de)预算(suan)(suan)(suan)保持稳定(ding),同比增(zeng)长(zhang)(zhang)1%。“拥(yong)有现(xian)金盈余(yu)的(de)公(gong)(gong)(gong)司通常会选(xuan)择(ze)(ze)进行并购(gou)交(jiao)易或增(zeng)加(jia)勘(kan)(kan)探(tan)预算(suan)(suan)(suan),这也是勘(kan)(kan)探(tan)预算(suan)(suan)(suan)往往少于并购(gou)交(jiao)易预算(suan)(suan)(suan)的(de)原因,”德(de)勤全球能源、资源及工业(ye)(ye)(ye)(ye)行业(ye)(ye)(ye)(ye)财务咨询领导(dao)人丹·斯威勒解(jie)释道,“然而(er),行业(ye)(ye)(ye)(ye)并非没(mei)有其他选(xuan)择(ze)(ze)。相(xiang)反,大型矿(kuang)业(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)(gong)(gong)司可(ke)与初(chu)级勘(kan)(kan)探(tan)公(gong)(gong)(gong)司合作,帮(bang)助双(shuang)方扩大资产规模。作何选(xuan)择(ze)(ze)取(qu)决于企(qi)业(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)发展意图。”

 

  以战略眼光重审并购

 

  除解决(jue)(jue)投(tou)资者考虑的(de)(de)基本(ben)投(tou)入问(wen)题外,矿(kuang)业公(gong)司(si)还需(xu)(xu)要考虑通过并(bing)(bing)购实现的(de)(de)战(zhan)略(lve)可能(neng)性(xing),这一(yi)点至关重要。后(hou)疫(yi)情时时将(jiang)(jiang)引发全球(qiu)的(de)(de)结构性(xing)和(he)系(xi)统性(xing)变革,或将(jiang)(jiang)对(dui)大宗商品终端(duan)市场(chang)产生直接影响。矿(kuang)业公(gong)司(si)应考虑将(jiang)(jiang)并(bing)(bing)购用作(zuo)战(zhan)略(lve)工(gong)具(ju)以进(jin)行未来场(chang)景(jing)规划,并(bing)(bing)将(jiang)(jiang)其融入战(zhan)略(lve)思维(wei),以应对(dui)不确(que)(que)定(ding)因(yin)素。这可帮助(zhu)企业决(jue)(jue)定(ding)其战(zhan)略(lve)方向,确(que)(que)定(ding)所需(xu)(xu)建设的(de)(de)新能(neng)力,明(ming)确(que)(que)目(mu)标市场(chang),进(jin)而推(tui)动增(zeng)长和(he)盈利。在面对(dui)这些不确(que)(que)定(ding)性(xing)时,可根据不同场(chang)景(jing)和(he)选(xuan)择重新定(ding)义(yi)并(bing)(bing)购,明(ming)确(que)(que)急需(xu)(xu)实现的(de)(de)目(mu)标。

 

  企业试图(tu)保(bao)护现有市场、加(jia)快复(fu)苏步伐并(bing)为制胜未来精心(xin)筹谋,防御(yu)性与(yu)进(jin)攻性兼具的并(bing)购战(zhan)略将在这(zhei)一过(guo)程中(zhong)应运而生(sheng)。下图(tu)显示了矿业公司在赢回投资者信任时(shi)面临的一些关(guan)键战(zhan)略选(xuan)择。

 

 

  在(zai)四个象限范围(wei)内,矿业公(gong)司可采取一(yi)系列潜在(zai)的战略举(ju)措(cuo),我们(men)看到,许多公(gong)司也已开始对这些举(ju)措(cuo)展开探索。(转载(zai)中国(guo)黄金网)