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美债、美元与黄金

时间:2021.03.18 969 字号

投资黄(huang)金(jin)(jin)背后要明(ming)白一个核心(xin)理念,就(jiu)是(shi)(shi)若看升(sheng)金(jin)(jin)价,背后就(jiu)是(shi)(shi)主体博弈美(mei)(mei)元(yuan)贬(bian)值,及(ji)(ji)美(mei)(mei)国(guo)国(guo)债利(li)率下(xia)挫(cuo),甚(shen)至(zhi)美(mei)(mei)股持续下(xia)挫(cuo),当然其他大板块金(jin)(jin)融资产出现大幅(fu)降(jiang)值风险,以及(ji)(ji)黄(huang)金(jin)(jin)消费与(yu)投资情绪(xu)的(de)供求变化亦会影响(xiang)到,但由(you)于美(mei)(mei)元(yuan)及(ji)(ji)美(mei)(mei)债在全球央行至(zhi)金(jin)(jin)融体系占比有(you)绝对优势,所以影响(xiang)金(jin)(jin)价表(biao)现最大权重(zhong)还落在美(mei)(mei)元(yuan)及(ji)(ji)息口表(biao)现。

美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)从(cong)89回(hui)升(sheng)(sheng)至92水平(ping),美(mei)(mei)(mei)(mei)10年(nian)债(zhai)孳息从(cong)0.6升(sheng)(sheng)至目前1.6水平(ping),每一个重要(yao)关口抽(chou)升(sheng)(sheng)都在(zai)打击(ji)金价(jia),笔(bi)者早(zao)在(zai)去年(nian)11月指出(chu),拜登上(shang)台后(hou),若疫(yi)情逐(zhu)步(bu)受控,美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)息逐(zhu)步(bu)回(hui)升(sheng)(sheng)至1.5上(shang)方为(wei)大概率事(shi)件,会(hui)逐(zhu)步(bu)打压金价(jia)。现在(zai)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)抽(chou)升(sheng)(sheng)的解释为(wei)通胀(zhang)预期(qi)抽(chou)升(sheng)(sheng)与美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)政府(fu)负债(zhai)抽(chou)升(sheng)(sheng)推使(shi),而美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)则是(shi)受耶(ye)伦转移市场焦(jiao)点,善(shan)意忽视(shi)美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)政府(fu)负债(zhai),并表示美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)政府(fu)无意主动贬(bian)值美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan),而作出(chu)反抽(chou)。究竟美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)会(hui)怎样发展?是(shi)否从(cong)经(jing)济数(shu)据(ju)的轨迹可以掌握(wo)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)的趋势(shi),从(cong)而更有效把握(wo)金价(jia)入(ru)市机会(hui)?

美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)的(de)趋势表现,大(da)(da)部分的(de)经(jing)济(ji)学者(zhe)会告诉大(da)(da)家由(you)市场供(gong)求决定,即由(you)美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)政治(zhi)经(jing)济(ji)前(qian)景、央(yang)行(xing)(xing)货(huo)币(bi)决定、市场买卖(mai)平衡及(ji)替代品表现所主导,但却少有(you)人提出由(you)于美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)是(shi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)的(de)发行(xing)(xing)主权国(guo)(guo),在(zai)(zai)现代货(huo)币(bi)政策理论下下,美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)可以(yi)通(tong)过(guo)(guo)印(yin)钞(chao)干(gan)预美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai)息口。2020年3月后美(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储(chu)就把有(you)关操作,包(bao)装为疫情后稳定经(jing)济(ji)的(de)常(chang)规操作,除了在(zai)(zai)美(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)金融体系内买卖(mai)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)(mei)债(zhai),更通(tong)过(guo)(guo)英(ying)欧(ou)日等国(guo)(guo)家央(yang)行(xing)(xing)及(ji)银行(xing)(xing)进(jin)行(xing)(xing)离岸(an)操作。

怎(zen)么(me)理(li)解(jie)干(gan)(gan)预法(fa)则?为(wei)什么(me)同样成本的(de)(de)(de)资(zi)(zi)(zi)产,即使供(gong)(gong)求(qiu)关(guan)系(xi)及(ji)(ji)综合竞(jing)争同比(bi)系(xi)数类似,但资(zi)(zi)(zi)产价(jia)格亦会(hui)(hui)有差异(yi)?因为(wei)资(zi)(zi)(zi)产价(jia)格除了受(shou)物理(li)现象影(ying)响,还更受(shou)流(liu)通供(gong)(gong)求(qiu)关(guan)系(xi)及(ji)(ji)心(xin)理(li)现象左右(you)。市场(chang)学中,会(hui)(hui)称这现象为(wei)品牌(pai)(pai)信任度、流(liu)通量(liang)(liang)与品牌(pai)(pai)价(jia)值。然而,更核(he)心(xin)的(de)(de)(de)量(liang)(liang)度是二手市场(chang)资(zi)(zi)(zi)产价(jia)格的(de)(de)(de)维护。所以(yi),只要(yao)在(zai)二手市场(chang)影(ying)响供(gong)(gong)求(qiu),加以(yi)传(chuan)播看似合理(li)的(de)(de)(de)解(jie)释,就(jiu)可以(yi)干(gan)(gan)预资(zi)(zi)(zi)产价(jia)格。

除(chu)了股票,奢侈品市(shi)场(chang)与地产市(shi)场(chang)也(ye)会为了维(wei)护标的新品市(shi)场(chang),会在(zai)某些(xie)(xie)特别时(shi)段,进入市(shi)场(chang)以(yi)脱离(li)市(shi)场(chang)本身平(ping)衡的价格进行回购,以(yi)使市(shi)场(chang)价格出现(xian)某种现(xian)象,以(yi)期望达到其自身某些(xie)(xie)利益目的。

若资产持有(you)(you)者或发行(xing)(xing)者有(you)(you)干预(yu)市(shi)场(chang)的(de)行(xing)(xing)为,为什么市(shi)场(chang)会(hui)忽(hu)略?因为若有(you)(you)心干预(yu)市(shi)场(chang),必定是以转移(yi)视线的(de)方法进(jin)(jin)行(xing)(xing),所(suo)有(you)(you)干预(yu)最终的(de)目(mu)的(de)是影响(xiang)受众(zhong)心理预(yu)期。大部分浅层(ceng)思考的(de)市(shi)场(chang)参与(yu)者就会(hui)信(xin)以为真,并且,会(hui)害怕错过机会(hui)而冲(chong)入市(shi)场(chang)。当(dang)然(ran),干预(yu)不可以长(zhang)时(shi)间进(jin)(jin)行(xing)(xing),亦不可经(jing)常进(jin)(jin)行(xing)(xing),因为经(jing)常干预(yu)总会(hui)露出马脚,则破(po)坏(huai)公信(xin)力。

笔者讲述(shu)有关(guan)干(gan)预市场价(jia)格法则,是想指出目(mu)前盲(mang)目(mu)以某一数据表(biao)现评(ping)估美(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)债前景并不合乎现实,美(mei)(mei)(mei)元(yuan)及(ji)美(mei)(mei)(mei)债从2021年1月开始趋势(shi)改变,与耶伦及(ji)拜(bai)登上(shang)台(tai)后干(gan)预有更大关(guan)系,当然,过程中美(mei)(mei)(mei)国疫情(qing)逐步放缓(huan)背书了有关(guan)现象。

耶(ye)伦现在的(de)操作主要是制造假象,稳定(ding)市场(chang)信心(xin),以使美元危(wei)机得以解围,同(tong)时由于量(liang)宽造成股市泡沫,抽升债息可以使炒作降温(wen),诱导炒作新经(jing)(jing)济的(de)资金,逐步回到(dao)实体经(jing)(jing)济,并为将来发债提(ti)供(gong)背书。

由于1.5%已经是美股(gu)(gu)市场的一(yi)般(ban)支(zhi)息水平,所以(yi),料债息抽上(shang)1.6至(zhi)1.8水平会加(jia)速股(gu)(gu)转债及板块轮动,但会否(fou)持(chi)续上(shang)扬(yang),则要(yao)视乎(hu)实体(ti)经济复苏(su)的步伐,以(yi)及沽(gu)空(kong)美元(yuan)的情况。

美债及(ji)(ji)美元(yuan)的(de)干预本质,很少被经(jing)(jing)济学家详细(xi)讲(jiang)解,以至市(shi)场(chang)上对美元(yuan)及(ji)(ji)美债的(de)理解经(jing)(jing)常流于(yu)表面。当然,这亦是背后操局者的(de)布(bu)局之一(yi)。

若干预法则预期目(mu)的达到,又或者假设预期落空,美元及(ji)美债价格(ge)就(jiu)会重回市场供求(qiu)法则;若此,金(jin)价下行的压(ya)力则明显放缓。所(suo)有资(zi)(zi)产(chan)都会生产(chan)成(cheng)本溢价及(ji)合理资(zi)(zi)产(chan)对比溢价,所(suo)以(yi)即使美元及(ji)美债持续抽(chou)升,金(jin)价也不会无止境下挫。(转载中国黄金(jin)网)